雷曼兄弟公司是華爾街五大投行之一，有著158年悠久歷史的投資銀行，憑借雄厚的財務(wù)實(shí)力網(wǎng)羅了眾多業(yè)界精英，在股票和債券(資訊,行情)承銷等業(yè)務(wù)方面居于全球領(lǐng)先地位，擁有多家世界知名公司和政府客戶。正是這樣一家在光環(huán)籠罩下的優(yōu)秀公司由于次貸危機(jī)陷入困境，最終沒有得到美國政府救助而宣布破產(chǎn)，多少有些出乎市場意料，由此引發(fā)了全球金融市場的動蕩。而黃金(資訊,行情)的避險功能再次爆發(fā)性顯現(xiàn)，17日，國際金價創(chuàng)下1980年以來的最大單日漲幅，重回850美元/盎司上方運(yùn)行。可以說，雷曼破產(chǎn)事件是次貸危機(jī)風(fēng)險在金融系統(tǒng)又一次集中釋放的典型結(jié)果，其對金價走勢到底影響幾何呢？

　　短期上漲基本到位，有利于多頭重塑信心

　　黃金短期暴漲的直接推動力來源于避險資金的影響。由于雷曼破產(chǎn)加劇金融市場動蕩，全球股市接連暴跌，資金從商品市場流出明顯，外匯市場上借日元買美元資產(chǎn)的套利盤平倉加速，美元承壓走弱，短期內(nèi)大量資金從其他金融市場撤退轉(zhuǎn)向具有避險功能的黃金市場，導(dǎo)致了金價暴漲。但這種資金流動缺乏持續(xù)性，一旦其他金融市場企穩(wěn)，就此結(jié)束。

　　雷曼破產(chǎn)是次貸危機(jī)的延續(xù)，而現(xiàn)有黃金價格中已經(jīng)包含了對次貸風(fēng)險因素的反應(yīng)。次貸危機(jī)成就了上半年黃金價格突破1000美元關(guān)口，并保證在850美元/盎司關(guān)口上方的強(qiáng)勢振蕩，雖然7月中旬開始的美元反彈引發(fā)金價重挫，次貸危機(jī)對金價的影響被市場弱化，基金紛紛拋售黃金，導(dǎo)致金價超跌，但雷曼事件重新喚醒了市場：一夜之間，金價重回850美元關(guān)口上方。

　　金價歷史走勢表明，短期金融因素的影響幅度一般在20%左右，金價從750美元/盎司上漲20%，900美元/盎司一線正是此輪影響的重要阻力位，國際金價一日爆發(fā)后未能有效突破900美元關(guān)口即展開強(qiáng)勢調(diào)整，也驗(yàn)證了短期上漲基本到位。

　　由于雷曼破產(chǎn)將市場焦點(diǎn)重新拉回到了次貸危機(jī)的影響上，對金價形成的支撐變強(qiáng)，加之原油超跌反彈，當(dāng)投資者的關(guān)注點(diǎn)重回到美國時，美元短期強(qiáng)勢的預(yù)期也被粉碎了，黃金多頭信心有力恢復(fù)，近期金價將保持高位強(qiáng)勢運(yùn)行趨勢，大幅回落可能性較小。

　　政府加速救市，將削弱黃金長線吸引力

　　面對次貸危機(jī)沖擊不斷，美國政府已經(jīng)相繼出手拯救貝爾斯登、房利美、房地美以及AIG，但“治標(biāo)不治本”的救援行動效果不甚理想，解決了這邊的問題，又出現(xiàn)新的麻煩。而面對雷曼事件，美國政府選擇了放棄，既有美國財長保爾森認(rèn)為的“雷曼的情況與貝爾斯登不同，雷曼的問題已經(jīng)暴露于金融市場相當(dāng)長時間，因此金融市場對此已經(jīng)有所準(zhǔn)備”，從而反對動用政府資金來解決雷曼的財務(wù)問題的原因影響，又與雷曼本身的投資風(fēng)格、客戶結(jié)構(gòu)以及在華爾街的競爭地位決定其在政府心目中對美國經(jīng)濟(jì)的重要性相對不足有關(guān)。但是，雷曼宣布破產(chǎn)后還是對金融市場形成了巨大沖擊，令美國政府充分意識到問題的嚴(yán)重性。

　　其實(shí)，雷曼破產(chǎn)等一系列問題的根源是美國樓市繼續(xù)低迷，它使建立在樓市上的一系列金融衍生工具都變得十分脆弱。美國經(jīng)濟(jì)依舊處于衰退的邊緣，通脹壓力高位運(yùn)行，財政赤字繼續(xù)惡化，令美國的貨幣政策和財政政策左右為難，有限的救助政策不但不能解決問題，還使新問題不斷暴露，沖擊著市場的信心。最新公布的8月房屋開工下降6.2%，至89.5萬戶，為1991年1月以來的最低水平，大大壞于預(yù)期的樓市數(shù)據(jù)無疑加重了金融市場的動蕩，眾多機(jī)構(gòu)遭遇前所未有的流動性饑荒，但是美國銀行同業(yè)不敢相互拆借，使得問題不斷激化。美國政府一方面聯(lián)合全球央行向金融市場注入流動性，甚至禁止賣空，防止更多金融機(jī)構(gòu)倒閉，阻止金融風(fēng)暴向經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)化，同時在醞釀更多的金融救助和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃。

　　雷曼破產(chǎn)使得全球各國政府考慮更全面的救助政策，這將有利于美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，雖然這些措施的有效性需要時間去證明，但總歸有幫助擺脫危機(jī)的政策出現(xiàn)，從長期看來，美國擺脫次貸危機(jī)的影響的時間可能將提前，而黃金作為避險工具的吸引力將下降。

　　后市預(yù)測

　　雷曼破產(chǎn)將金價波動區(qū)間迅速上移，短期金價重估行情結(jié)束，中長期看，金價繼續(xù)上漲可能性明顯小于下跌的概率。從技術(shù)上看，可以界定金價近期波動的區(qū)間在830—920美元/盎司之間，850美元和900美元是多空爭奪的兩個重要關(guān)口，有效突破區(qū)間都將引發(fā)新的下跌或上漲行情。