在對特朗普政府將推出財政刺激舉措的預(yù)期推動下，美國股市上漲，但美元升值以及債券收益率上漲，可能也在為股市播下麻煩的種子。
　　
　　美國大選以來，標(biāo)普500指數(shù)漲幅超過8%
　　
　　自美國11月8日大選以來，標(biāo)普500指數(shù)漲幅超過8%，很大程度上是受那些料將受益于刺激通脹政策的板塊漲勢帶動。其中標(biāo)普金融股指數(shù)漲逾17%，引領(lǐng)漲勢。
　　
　　紐約Richard Bernstein Advisors執(zhí)行長Richard Bernstein稱：“我們正在給潛在的火上面澆油，因?yàn)閷?shí)際上什么都沒發(fā)生，而大家的行動就像實(shí)際已經(jīng)發(fā)生了一樣。”
　　
　　那些預(yù)期加上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，而且美聯(lián)儲最近加息并暗示明年加息速度加快，這些因素推升了美元，并推高債券收益率。
　　
　　美元上漲有可能損及大型跨國企業(yè)獲利
　　
　　就在標(biāo)普500成分企業(yè)整體獲利在最近一季正擺脫衰退之際，美元上漲有可能損及大型跨國企業(yè)獲利。雖然債券收益率上升可能有利銀行業(yè)，但也提升了企業(yè)整體資本成本，并削弱金融危機(jī)以來股票相對于固定收益投資所具有的估值優(yōu)勢。
　　
　　芝加哥一家資產(chǎn)管理公司Kingsview Asset Management投資組合經(jīng)理Paul Nolte稱：“市場看法是企業(yè)獲利將會更好，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁足以承受加息，這就是我們并未看到股市下跌的原因所在。盡管如此，但美元上漲及利率上升未來將影響到獲利。這只是時間和影響程度的問題。”
　　
　　美聯(lián)儲在北京時間周四(12月15日)政策聲明公布后，美元指數(shù)觸及14年高位103.56。股票似乎也變得更貴，據(jù)路透數(shù)據(jù)，目前標(biāo)普500指數(shù)市盈率為20.8倍，遠(yuǎn)超過長期均值16.6。
　　
　　債券收益率上漲提升了債市吸引力
　　
　　債券收益率上漲也提升了債市相對于股市的吸引力。標(biāo)普500成分企業(yè)股息收益率為2.07%，相比之下，指標(biāo)10年期國債收益率在連漲六周后接近2.6%。
　　
　　PGIM Fixed Income資深投資總監(jiān)Greg Peters表示，這是嚴(yán)重的價值分離，會繼續(xù)吸引人們投資債券。
　　
　　倘若經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，股市面臨的雙重挑戰(zhàn)可能緩和。利率和美元若能穩(wěn)步上升，則是經(jīng)濟(jì)成長的證明。北卡羅來納州LPL Financial資深市場分析師Ryan Detrick也表示，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)形勢良好，因此，利率正在因正確理由上升，經(jīng)濟(jì)狀況正在證明這點(diǎn)，那應(yīng)該有利于股市。