這一次，出人意料的并非美聯儲加了息，而是全球市場的邏輯出現了變化。
　　
　　就在美聯儲于北京時間16日凌晨2時宣布加息25個基點后，美元指數不漲反跌，全球股市也出現了普漲。除“靴子落地”的因素外，這一現象進一步證明，全球經濟正在緩步復蘇，加息已不再是“不能承受之重”。
　　
　　“其實加息并不一定是壞事。”荷寶中國首席投資總監繆子美此前對第一財經記者表示，現在應該改掉這種慣性思維了，如果美國在經濟復蘇、通脹上行的基礎上加息，“那么這對新興市場其實是一個積極的信號。這從2003~2007年的市場走勢中就可見一斑。”此外，僅25個基點的加息及當前1%的利率水平，與歷史上那些引發危機的加息速度相比，相當寬松。
　　
　　不僅僅是美國，全球經濟數據自去年下半年以來都出現了好轉，通脹預期隨著油價和需求回升而不斷走升，讓苦苦掙扎了多年的全球央行終于看到了通縮風險散去的跡象。中國央行逆回購和中期借貸便利（MLF）中標利率16日上行10個基點，雖然并非真正意義上的“加息”，但仍與美聯儲加息相呼應。
　　
　　現在來看，全球利率中樞未來都將逐漸抬升。
　　
　　耶倫投下“經濟信心票”
　　
　　美聯儲在特朗普任期內的首次加息使聯邦基金利率區間升至0.75%~1%。由于美聯儲維持2017年年底利率預期在1.375%不變，年內仍有兩次加息的空間。美聯儲主席耶倫當天“加息表明美國經濟持續取得進展”的表態則證明，她已對美國經濟投下“信心票”，但無意過快收緊政策。
　　
　　美聯儲披露的信息顯示，17名決策者中有9人預計今年將加息3次，高于去年12月時的6人。利率方面，維持2018年年底為2.125%，2019年年底預期則從2.875%上調至3%，更長周期的預期則維持3%不變。
　　
　　聯邦公開市場委員會（FOMC）聲明中提出，當前美國通脹接近2%的目標，委員會預計中期范圍內將穩定在2%附近。預計經濟條件允許聯邦基金利率“循序漸進地上調”。
　　
　　“總體而言，短時間內美聯儲不太可能成為美國‘奪去全球增長寶座’的誘因。”富達國際投資總監伊安內利告訴第一財經記者，“另一方面，更長期的前景變化很大程度上依賴美國新政府采取的財政立場。不過，美國在明年之前可能難以通過任何有意義的刺激措施。”
　　
　　特朗普政府的財政刺激計劃之一是“私人部門籌資方案”，核心內容是通過稅收激勵，撬動私人資本，政府并不出資。但美國財長努欽今年2月曾表示，新的減稅政策可能要到今年8月后才能出臺，最晚則可能要等到明年初。
　　
　　股票在加倉了？
　　
　　出人意料的是，美聯儲此次加息引發了全球市場的狂歡。
　　
　　美國三大股指16日收盤普漲，納斯達克指數離6000點已不到100點；亞太股指也全線上漲，上證綜指收盤上漲0.84%；日經指數低開高走上漲25.73點；恒生指數更是大漲逾2%；比美國股指更早開盤的歐洲股市也都表現強勁。
　　
　　“加息預期提升、股市下挫，這往往是經濟尚未復蘇、加息周期初期的現象。”招商證券（香港）首席港股策略師趙文利此前對第一財經記者表示，如今市場邏輯生變，特朗普當選后對總需求的刺激作用已經反映到了大類資產配置的策略上。
　　
　　趙文利表示：“目前經濟處在從衰退向復蘇的過渡時期（復蘇初期），美聯儲加息的負面影響部分被改善的銀行體系功能抵消，財政赤字和貿易保護主義的副作用在復蘇初期不會出現。”
　　
　　瑞銀(16.22, 0.28, 1.76%)財富首席投資官海菲爾表示：“美聯儲此次加息是在美國及全球經濟活動穩健改善的背景下進行的，全球戰術資產配置將加碼美國和全球股票，并相應減少優質政府債券與公司債券的配置。”
　　
　　摩根資管多元資產管理團隊基金經理高禮行對第一財經記者表示，美股預期仍將保持5%~10%的年均回報，當然上漲空間將縮小，“盡管美股估值恢復到較高水平，但就歷史來看，只要不出現嚴重經濟減速，美股不太可能出現持續1年的下挫。當前美國經濟穩步復蘇，未來12~18個月大概率不會出現熊市。”
　　
　　高禮行表示，縱觀歷史，無論是中東戰爭、亞洲金融海嘯、互聯網泡沫破滅，每當美國經濟相較于上一年經濟出現大幅放緩，下一年美股就會出現回撤。但就目前來看，2%~2.5%的經濟增速仍然處在理想水平。
　　
　　就港股而言，美國經濟企穩、加息次數未超預期是一大利好；此外，中國經濟和人民幣企穩也是持續吸引資金流入的原因。
　　
　　“預計港股熱度將一直持續到3月財報季末，恒生指數今年料在25000點上下區間震蕩。”趙文利認為不宜過度樂觀，“再通脹和經濟復蘇還是有很多不確定性。”
　　
　　值得關注的是，各方當前認為美元可能周期性見頂。資深外匯交易員崔榮對第一財經記者表示：“此次美元暴跌在情理之中，因為市場幾乎100%認為美聯儲3月加息，而近期公布的美國數據又非常亮麗。”
　　
　　就歷史水平來看，美元指數自1985年日本廣場協議以來基本維持下跌8年、上漲10年的走勢。“今年剛好是第10個年頭，因此從時間周期輪來看，2008年以來的上漲趨勢宣告結束的可能性比較大。”崔榮說。
　　
　　主流觀點認為，由于美元可能面臨階段性頂部，2017年人民幣將更趨穩定。
　　
　　全球去QE預期上升
　　
　　全球經濟的逐漸復蘇讓全球央行看到了通縮風險散去的跡象，這也意味著，全球利率中樞未來都將有所抬升。
　　
　　雖然日本央行16日維持利率水平和基礎貨幣擴充規模目標80萬億日元水平不變，但各界認為，中長期來看，日本央行存在退出QQE（量化和質化寬松）的可能和需求。
　　
　　“日本經濟保持溫和復蘇，2月末公布的日本國債購買情況亦弱于央行承諾目標的月度估算，未來QQE面臨無債可買的技術難題。但考慮到日本低迷的通脹水平，短期來看風險可控，應密切關注后續進展。”民生證券海外研究負責人張瑜表示。
　　
　　此外，去年4~12月，歐洲央行每月購債規模將從800億歐元收窄為600億歐元。由于歐元區2月CPI飆升至2%，接近歐洲央行的目標，退出QE（量化寬松）的預期也水漲船高。
　　
　　與全球同步，中國雖然沒有加息，但公開市場利率從去年四季度起已不斷提升。
　　
　　中銀國際研究部資深經濟學家葉丙南對第一財經記者表示，央行逆回購和MLF中標利率再度上行10個基點，一方面反映了貨幣市場流動性供求變化，“隨著國內經濟增長、物價水平回升和美元利率上升，人民幣名義利率存在顯著上行壓力。”
　　
　　另一方面，他認為，這旨在釋放貨幣政策更加中性的信號，“貨幣政策需要轉向實質穩健中性以抑制資產泡沫和債務過快增長，同時中性貨幣政策也是為了促進供給側改革和維護人民幣匯率基本穩定。”
　　
　　不過，需要注意的是，中國當前僅僅是緩步復蘇，而非“V”形反彈。中國2月CPI（居民消費價格指數）低于預期，同比增長0.8%（市場預期為1.7%，前值2.5%），而同期PPI（工業生產者出廠價格指數）則略高于預期，同比增長7.8%（預期值7.7%，前值6.9%），前低后高意味著進貨價走高、出貨價走低，上游價格向下游的傳導并不順暢。各大機構認為，此輪經濟周期變化仍待觀察。