周二（10月27日），人民幣近期走強(qiáng)面臨新的障礙，因?yàn)橹袊?guó)外匯交易中心表示，在人民幣對(duì)美元中間價(jià)的報(bào)價(jià)模型中，“逆周期因子”將淡出使用。分析人士認(rèn)為，此舉意味著中國(guó)愿意允許人民幣在一定程度上走軟。
　　
　　根據(jù)中國(guó)外匯交易系統(tǒng)網(wǎng)站上的一份聲明，銀行最近停止使用“逆周期因子”。它在聲明中表示:“調(diào)整后的報(bào)價(jià)模式有助于提高貢獻(xiàn)銀行中間價(jià)的透明度、標(biāo)桿性和有效性。”這一因素是各銀行計(jì)算參考利率報(bào)價(jià)(即中間價(jià))的方式之一。這些銀行每天早上將中間價(jià)提交給中國(guó)人民銀行(pboc)，以獲得最終利率。人民幣匯率中間價(jià)限制在岸人民幣上下浮動(dòng)2%。
　　
　　這一變化實(shí)際上讓北京方面放棄了對(duì)匯率的部分影響力。根據(jù)這一調(diào)整，銀行將有更多空間提交較低的中間價(jià)報(bào)價(jià)，并在現(xiàn)貨市場(chǎng)引導(dǎo)人民幣走低。本月，隨著人民幣升值加速，中國(guó)央行降低了做空遠(yuǎn)期人民幣的成本，此后中國(guó)央行開始向更大的靈活性轉(zhuǎn)變。
　　
　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行（Credit Agricole CIB）資深新興市場(chǎng)策略師達(dá)里烏斯·科瓦奇克（Dariusz Kowalczyk）表示，降低逆周期因素“是央行直接干預(yù)市場(chǎng)之外，央行必須改變貨幣價(jià)值的最有力工具”。 “逆周期因素是最直觀，最直接的因素，因?yàn)樗�直接影響固定設(shè)置的水平。”
　　
　　據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道，中國(guó)人民銀行已要求參與設(shè)定人民幣匯率中間價(jià)的14家銀行中的一些銀行調(diào)整自己的定價(jià)模式。報(bào)告發(fā)布后，離岸人民幣匯率一度下跌0.3%，至1美元兌6.7234元人民幣，最后交易價(jià)基本持平于1美元兌6.7027元人民幣。
　　
　　此前，人民幣已從5月份的低點(diǎn)反彈逾6%，接近兩年多來(lái)的最高水平。今年早些時(shí)候疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了破壞，但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在反彈，加上美元走軟，這提振了投資者人氣。另一個(gè)原因是，美國(guó)國(guó)債相對(duì)于世界其他地區(qū)的息差較大，而且民調(diào)顯示，拜登(Joe Biden)在11月3日的美國(guó)總統(tǒng)大選中領(lǐng)先于現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)。
　　
　　但澳新銀行(ANZ)亞洲研究主管Khoon Goh認(rèn)為，“鑒于人民幣不再存在任何貶值擔(dān)憂，取消逆周期因素并像幾周前那樣下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是有意義的。”“這并不一定意味著他們正在尋求積極地削弱人民幣——只是這些工具不再需要了。”他還補(bǔ)充說(shuō)，經(jīng)濟(jì)基本面仍然有利于人民幣，中國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體之間的收益差異應(yīng)會(huì)繼續(xù)吸引資本流入，以支持人民幣。
　　
　　這一逆周期因素是在2017年5月引入的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，這是為了更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，減少市場(chǎng)可能出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”，并幫助引導(dǎo)市場(chǎng)更加關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。
　　
　　自那以來(lái)，中國(guó)央行多次調(diào)整了操作方法，以適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境并保持匯率穩(wěn)定。
　　
　　中國(guó)央行在每個(gè)交易日上午9點(diǎn)15分根據(jù)14家銀行提交的人民幣匯率中間價(jià)，將在岸人民幣匯率上下波動(dòng)限制在2%以內(nèi)。除了逆周期因素外，他們的匯率計(jì)算公式通常會(huì)考慮當(dāng)日人民幣的官方收盤價(jià)。人民幣匯率中間價(jià)是北京用來(lái)引導(dǎo)人民幣市場(chǎng)預(yù)期的重要工具。官員們還可以通過(guò)向交易員發(fā)出口頭警告和調(diào)整流動(dòng)性供應(yīng)等方式對(duì)匯率施加影響。在人民幣升值期間，他們從未采取過(guò)這些措施。