高盛衍生品銷售交易部門在最新周報中表示，上周，交易員對貴金屬的礦業ETF的興趣大增。該行認為，白銀準備迎來突破性飆升，并提出了4大重磅信號，包括美聯儲立場將更為鴿派，且白銀倉位低于黃金，因此將被視為追趕性交易。

　　知名金融博客ZeroHedge報道，由于被稱為“美聯儲傳聲筒”的《華爾街日報》記者尼克·蒂米拉奧斯(Nick Timiraos)、英國《金融時報》(Financial Times)和前FOMC官員比爾·杜德利(Bill Dudley)的表態，本周市場對降息50個基點的可能性不斷上升進行了定價，盡管寬松周期開始時的通脹率達到了40年來最高和最頑固水平，但所有人都在為啟動本輪寬松周期而可能大幅降息做好準備。

　　有一類資產受益最多，漂亮國銀行的邁克爾·哈特內特(Michael Hartnett)表示，黃金是對沖2025年通脹再度飆升的最佳資產類別。

　　但黃金價格不僅僅是美聯儲降息、美元大幅疲軟和通脹上升的影響，報道指出，中國央行和中國公民也在不斷購買黃金。

　　如今，除了中國，黃金玩家又多了一個新“玩家”，也就是印度。據彭博社報道，印度政府削減關稅后，黃金進口量激增。據悉，8月份在古吉拉特邦，也就是寶石和珠寶出口的主要樞紐，黃金進口量同比增長429%。

　　然后，當然還有最近黃金ETF的通脹，正如市場在8月份指出的那樣，黃金ETF終于結束了過去兩年的紙面拋售，并正在積極增持。

　　確實，黃金的前景非常光明，越來越多的人預計黃金價格將突破3000美元。

　　但對于黃金價值較低的“表親”白銀來說，其未來是否更加光明？白銀近年來的漲幅基本趕不上黃金。

　　彭博社的拉姆(Ven Ram)表示，盡管黃金確實受益于美聯儲的鴿派立場，但如果美聯儲在2025年實施市場預期的政策寬松政策，白銀將成為更大的贏家。

　　一個月前，拉姆計算出，如果漂亮國通脹放緩和勞動力市場降溫使得美聯儲能夠在2025年5月之前將基準利率降低225個基點，金價有可能達到每盎司3229美元。

　　該預測基于對2000年初以來美聯儲寬松周期的經驗持續時間分析，結果發現，一般而言，每當基金利率降低25個基點，金價就會上漲約6.3%。因此，美聯儲采取更為溫和的寬松政策將導致金價創下低于上述預測的峰值。

　　然而，將該模型擴展到白銀，則表明即將到來的激進寬松周期將相當于白銀價格突破每盎司37美元，現貨價格將上漲23%。

　　黃金與白銀的比率將從現在的85下降到81。

　　最后，白銀突破可能確實迫在眉睫的原因是，正如高盛衍生品銷售交易部門在其最新的周報中所寫，上周“人們對貴金屬和礦業ETF的興趣大增”。該行的交易部門認為“白銀上漲是最好的交易之一”，原因如下：

　　1. 人工智能(AI)建設中的關鍵組件；

　　2. 美聯儲立場更為鴿派(利率路徑受貝塔值影響/漂亮國例外論結束導致美元走弱)帶來的提振；

　　3. 倉位低于黃金，因此將被視為追趕性交易；

　　4. 白銀即將迎來持續數月的突破。

　　高盛的交易建議是買入兩個月以上的看漲期權價差，并且最好行動迅速。

　　下圖顯示，上周五黃金看漲期權交易量超過940k，為過去3年來第二多。