英鎊向下飛馳，歐元/美元走向平價(jià)，美元/日元走勢(shì)停滯不前，人民幣持續(xù)下滑。在美國為此次不同尋常的總統(tǒng)就職典禮做準(zhǔn)備之際，至少有一個(gè)想法令市場(chǎng)感到欣慰：美元很少比現(xiàn)在更強(qiáng)勢(shì)。
　　
　　Market Watch周二(1月10日)撰文指出，但是經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的牛市之后，特朗普入主白宮或?qū)��?biāo)志著美元觸頂。其將自此走上下坡路。原因何在？
　　
　　原因有三：首先，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)看起來比此前很長(zhǎng)一段時(shí)間要更加活躍。接下來，如果總統(tǒng)希望兌現(xiàn)他的重振美國制造業(yè)的承諾，那么他將需要壓低匯率。比特幣等其他資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)表明，許多投資者已經(jīng)預(yù)感到美元可能已經(jīng)達(dá)到了頂峰，他們另尋他處來存放資金。
　　
　　沒有任何牛市能永遠(yuǎn)持續(xù)下去--美元漲勢(shì)看似接近尾聲。
　　
　　如果美國經(jīng)濟(jì)向特朗普在競(jìng)選中所宣稱的那么疲弱，那么我們?cè)谪泿攀袌?chǎng)上并不能看到任何跡象。美元處于牛市中，接近于歷史紀(jì)錄。根據(jù)路易斯聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，其實(shí)際貿(mào)易加權(quán)指數(shù)觸及103，而晦朔至2011年夏季期間其還位于80低位。其距離2002年春季觸及的113高位仍有一段距離，距離1985年觸及的128高位也有一定距離。
　　
　　但以近期任何標(biāo)準(zhǔn)來看，其都是全球最為強(qiáng)勁的貨幣。新世紀(jì)前10年中，有關(guān)美元被一籃子其他資產(chǎn)取代或面臨歐元挑戰(zhàn)的討論成為時(shí)髦話題。眼下，美元仍是世界貨幣，看似有些瘋狂。
　　
　　不難找出原因。
　　
　　與其他任何主要國家相比，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐更迅猛、更令人信服。美聯(lián)儲(chǔ)已開始加息，而其他央行仍在降息，并瘋狂地印鈔。
　　
　　更重要的是，因貨幣市場(chǎng)為零和博弈，其競(jìng)對(duì)看似更加糟糕。歐元出現(xiàn)并禁錮在永久性的危機(jī)之中，陷入通貨緊縮。日本拒絕成長(zhǎng)。英鎊受英國脫歐決定所拖累。投資者有充足的理由出脫其他貨幣，將資金注入美元。
　　
　　這一走勢(shì)很可能繼續(xù)下去。對(duì)于貨幣市場(chǎng)來說，五年并不是一個(gè)長(zhǎng)期牛市。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)加息。
　　
　　如果特朗普像華爾街認(rèn)為的那樣利于經(jīng)濟(jì)，那么此后經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會(huì)加速增長(zhǎng)，美元很可能會(huì)回到1980年代中期高點(diǎn)，最后一次觸及這一水平是在里根總統(tǒng)第一個(gè)任期結(jié)束時(shí)。但也有理由認(rèn)為其走勢(shì)可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
　　
　　原因依然有三：
　　
　　首先，其競(jìng)對(duì)表現(xiàn)正在改善。歐元區(qū)長(zhǎng)期以來處于危機(jī)之中，以致于多數(shù)人放棄了任何復(fù)蘇希望。但其當(dāng)前處境比過去一段時(shí)間要好。
　　
　　本周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，法國11月工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)2.2%。最新一個(gè)季度德國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了0.4%，出口創(chuàng)下近五年來最快增長(zhǎng)速度。西班牙失業(yè)率錄得有史以來最大月度跌幅。
　　
　　歐洲央行印炒計(jì)劃發(fā)生了一些作用。與此同時(shí)，盡管脫歐決定，英國仍然做得很好。外匯市場(chǎng)遲早會(huì)注意到，美國并不是唯一的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?bào)w。
　　
　　其次，特朗普需要美元貶值。貿(mào)易協(xié)定有所幫助。保護(hù)主義、要求首席執(zhí)行官們不要在墨西哥建立工廠也是如此。但幫助制造業(yè)創(chuàng)造更多的高薪藍(lán)領(lǐng)工作的最簡(jiǎn)單的方法是讓其貨幣貶值。里根簽訂廣場(chǎng)協(xié)議來壓低美元。特朗普不太可能有足夠的意愿來制定類似協(xié)議。
　　
　　但他很可能會(huì)耍花招促使美元下跌。 譬若說，他可以仰仗美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)。他可以擴(kuò)大財(cái)政赤字。或者，他可以在深夜在推特上發(fā)文表示希望美元下滑。
　　
　　最后， 其他替代品看起來更加活躍。比特幣突破了1000美元大關(guān)，隨后又像往常再次崩跌。黃金已經(jīng)趨穩(wěn)。商品展示一些新氣象的跡象。
　　
　　投資者看似正在尋找避險(xiǎn)資產(chǎn)替代品。其通常是一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)格見頂?shù)脑缙谯E象，精明的投資者開始思考逆轉(zhuǎn)行情。其不會(huì)立即發(fā)生，但如果美元開始貶值，那么越來越多人將尋找其他地方來存儲(chǔ)現(xiàn)金。
　　
　　對(duì)投資者來說，這很重要。得到正確的貨幣跟選擇合適的市場(chǎng)和企業(yè)投資一樣重要。
　　
　　對(duì)于任何美國以外的投資者來說，購買美股是一個(gè)成功的策略，其僅僅是受益于美元的力度。在接下來的幾年里，這一點(diǎn)將有所轉(zhuǎn)變，越早他們出去越好。美元不可能進(jìn)入自由落體式下滑，但其不太可能會(huì)進(jìn)一步上漲，更有可能會(huì)走向反面。
　　
　　除了基本面的別不利因素之外，美元技術(shù)面走勢(shì)也不容樂觀。TradingAnalysis.com分析師Todd Gordon認(rèn)為美元漲勢(shì)恐已接近“強(qiáng)弩之末”。
　　
　　“美元在美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)現(xiàn)利率正常化背景下一路飆升，”Gordon周一(1月9日)在作客CNBC時(shí)表示，“但我們正開始看到這一走勢(shì)開始枯竭的跡象。”
　　
　　近期，繼此前的大漲會(huì)后國債收益率有所下滑令美元承壓，Gordon預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)下去。從技術(shù)角度來看，他認(rèn)為美元追蹤ETF(UUP)盤中走勢(shì)顯示美元漲勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。
　　
　　更具體地說，Gordon表示，盡管美元“高點(diǎn)一直在上移”，但UPP低點(diǎn)不斷下修，這意味著“趨勢(shì)的改變”。